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미국의 장단기 금리 역전과 위기 가능성

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작성자경영전략연구팀 (이승훈) 작성일 2019-10-31조회수 1157

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□중기적으로 미국의 경기침체는 경제•금융위기 형태로 나타나는 경향이 있음
•미국의 경기침체기로는 1980년 2차 오일 쇼크, 1990년 S&L 사태, 2001년 IT 버블 붕괴와 LTCM 사태, 2008년 글로벌 금융위기 등이 있음
•미국 장단기 금리 역전은 1년 시차로 위기로 연결. 미국의 1년후 경기침체 확률은 35% 수준(블룸버그)

□미국의 장단기 금리 역전과 경기침체 사례
•[1970~1980년대: 인플레이션을 동반한 위기] 중동 전쟁과 유가 상승 등을 통해 달러 수요를 유지하는 달러 기축통화 체제를 유지. 이 과정에서 두 차례 오일쇼크 발생
•[1990년대: 미국 신용위기와 Insurance Cut] 1980년초 저축대부조합 부실을 조기에 해결하지 않으면서 1980년 후반 부동산가격 하락과 함께 1991년 저축대부조합 사태 발생
•[2000년 대 이후: 우리가 기억하는 위기] 2001년 LTCM 파산과 IT 버블 붕괴, 911사태 등으로 미국경기가 침체 발생. 2008년에는 미국의 유동성과 부채 증가를 통한 총수요 확대, 구조화금융상품에 대한 리스크 관리 실패 등으로 글로벌 금융위기 발생

□미국의 2~3차례 금리인하로 경기확장 국면 연장 예상. 그러나 3~5년래 경기침체 가능성 상당
•총수요 정책인 금리정책과 재정정책으로 구조적•공급측 요인에 의한 경기하방 압력에 대응하는 데 한계
•전통산업의 생산능력이 총수요를 앞서는 불균형이 국가간에 존재하고 있으며, 새로운 산업에서 신수요가 창출되지 못하고 있어 글로벌 교역을 둘러싼 스트레스가 증가
•과거 대규모 금리인하에 나섰던 것과 다르게, 현재 글로벌 중앙은행들의 금리정책 여력이 많지 않다는 점에서 위기 시 금리정책보다는 비전통적 통화정책과 재정정책의 역할이 강조

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